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来源：华泰期货
作者： 薛钧元
粕类市场要闻与重要数据
期货方面，上周末收盘豆粕2605合约2735元/吨，环比下跌32元/吨，跌幅1.16%；上周末收盘菜粕2605合约2239元/吨，环比下跌48元/吨，跌幅2.1%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，环比持平，现货基差M05+435，环比上涨32；江苏地区豆粕现货价格3030元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差M05+295，环比上涨12；广东地区豆粕现货价格3010元/吨，环比下跌60元/吨，现货基差M05+275，环比下跌28。福建地区菜粕现货价格2410元/吨，环比下跌80元/吨，现货基差M05+171，环比下跌32。
豆粕：国际方面，巴西国家商品供应公司表示，截至1月17日当周，巴西2025/26年度大豆收割进度为2.3%，去年同期的收割进度为1.2%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，截至1月21日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成96.2%，高于一周前的93.9%。
国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2026年第5周国内全样本油厂大豆到港共计30.9船约200.85万吨大豆。其中华东及沿江12.9 船，山东及河南3.5船，华北及西北3船，东北4船，广西1船，广东5.5船，福建1船，云南0船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第5周国内油厂大豆实际压榨量229.61万吨，较上一周实际压榨量增19.40 万吨，较预估压榨量低8.15万吨；实际开机率为63.16%。全国油厂大豆库存继续去库至635.5万吨，较上周减少23.49万吨，减幅3.56%，同比去年增加196.52万吨，增幅44.77%，当周大豆到港量为
200.85 万吨；豆粕库存增长至93.04万吨，较上周增加3.18万吨，增幅3.54%，同比去年增加44.98万吨，增幅93.59%。截止2月5日的前一周，全国豆粕共成交104.83万吨，环比减少33.85万吨，日均成交20.97万吨，日均环比减少6.77万吨，减幅24.41%，其中现货成交22.96万吨，远月基差成交81.87吨。豆粕提货总量为99.97万吨，环比增加3.61万吨，日均提货19.99万吨，日均环比增加0.72万吨，增幅为3.75%。
菜粕：供应方面：根据 Mysteel 统计，截至1月30日沿海油厂菜籽压榨量0.2万吨，较上期增加0.2万吨；菜油产量为0.2万吨，较上期增加0.2万吨；菜粕产量为0.12万吨，较上期增加0.12 万吨。截至1月30日沿海油厂菜油提货量为0.08万吨，较上期减少0.02 万吨；菜粕提货量为0.02万吨，较上期增加0.02 万吨。
参考资讯来源：钢联数据
市场分析
本周USDA出口报告表示，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，1月29日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增43.69万吨，创市场年度低位，较之前一周减少47%，较前四周均值减少72%。 市场预估为净增40-160万吨。 其中，对中国大陆出口销售净增23.3万吨。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西1月出口大豆187.7万吨，较上年同期的106.9万吨，增加75.51%。巴西全国谷物出口商协会预计，巴西2月大豆出口量将为1，142万吨，较去年同期增加170万吨。
整体来看，随着前期中美双方协商的1200万吨大豆采购完毕，本周双方提到了新的采购计划。另一方面，美国财政部也发布了新的生柴税收抵免政策，对于生柴的支持政策进一步提振了豆油的需求，叠加美豆的新增采购，美豆价格偏强运行。此外，巴西目前天气情况良好，当地机构预计新季大豆产量将达双记录的1.81亿吨，巴西大豆的供应压力仍将给到美豆及国内豆粕价格一定压制作用。国内方面，目前饲料企业基本备货完成，油厂豆粕库存再度增加，大豆库存也依旧维持高位，国内供应依旧较为充足，豆粕价格维持震荡运行，未来仍需重点关注美豆采购及巴西收获情况。
策略
中性
风险
无
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